医疗IPO节奏放缓投资机构如何熬过焦虑期？

2022-03-28 09:05:22 来源：今日健康网作者：分享：

2022年的春天，资本市场寒意凛凛，给医疗行业带来了众多的变数。

3月23日在科创板新上市的首药控股开盘即破发，盘中一度跌超22%，最后以32.11元/股收盘，跌幅19.52%。有着“泌尿生殖肿瘤第一股”之称的亚虹医药，1月份上市首日股价跌幅也达到了23.41%。

面对二级市场的“跌跌不休”，高瓴资本也坐不住了，据Wind数据显示，从去年第三季度开始，高瓴资本陆续减持了凯莱英、爱尔眼科、泰格医药、恒瑞医药、药明康德等多家医疗企业。

伴随着股价的下跌，“撤单潮”开始显现，据Choice数据显示，2022年在科创板和创业板中止IPO的企业就有70余家。对于许多创新企业来说，眼下并非是IPO的好时机。初创企业的IPO进程，仿佛被人按下了暂停键。

数据来源：东方财富Choice，基于GICS行业分类提取，不包含未划入GICS-医疗保健的企业

IPO对创业者而言往往是登顶之战，意味着财富自由，个人成就、对团队的回报，以及给投资人交代。回顾过往的火热，似乎就在昨天。有投资人坦言，所投企业有的已经通过了交易所的聆讯等环节，但他给出的意见是“建议暂缓，再观望”。

到底怎么了？

思危：二级市场的不确定性

科创板想上上不了，港交所能上不敢上。这是企业现阶段面临的困局。

从科创板和港交所18A对未盈利医药企业的放开，让资本有了快速涌入、增值和退出的机会。

过去很长一段时间内，A股市场新股打新稳赚不赔，新股首日破发的现象极其罕见，整个2020年一次都没有。但是很多未盈利企业上市，再叠加战争、疫情、地缘政治博弈等诸多因素，如今破发成常态。小公司市值和流动性堪忧，解锁期后股价将进一步承压，从二级市场退出也成为投资机构最后的奢望。

去年港股上市首日破发企业数据来源：东方财富Choice

去年A股上市首日破发企业数据来源：东方财富Choice

去年35只登陆港交所的医疗新股中，14只首日破发，破发率高达40%，全年超过30只市值缩水。甚至还没跑赢相对孱弱的恒生指数。A股状况相对较好，但也有破发现象出现。

二级市场的企业股价下跌，带来的直接影响就是一级市场对标企业的估值腰斩，投募两端都出现了断崖式下跌。“二级市场有营收有利润的企业，估值不到20亿港币，这个项目凭什么值50亿人民币？”一名投资人说这是他最近频繁收到的合伙人“灵魂拷问”。

到底怎么了？要回答这个问题，还得从科创板说起。可以从图表中看到，正是2019年科创板的设立，引发了这几年医疗企业的上市浪潮。然而2021年2月，证监会发布《监管规则适用指引